為什么沒(méi)有茶葉期貨?

為什么沒(méi)有茶葉期貨?

381閱讀 2021-05-25 07:16 觀點(diǎn)

茶葉是全球最重要的產(chǎn)品之一。據(jù)預(yù)測(cè),2021年,全球人均茶葉消費(fèi)量將達(dá)到0.9kg。茶是繼水之后全球消費(fèi)量最大的飲品。2019年全球茶葉市場(chǎng)總量達(dá)到了550億美元,到2027年將達(dá)到680億美元。既然茶葉如此受人歡迎,為什么就沒(méi)有茶葉期貨呢?

什么是商品?

在回答以上問(wèn)題之前,讓我們先來(lái)了解什么是商品。從金融市場(chǎng)角度看,商品是可被同類(lèi)產(chǎn)品替換的產(chǎn)品,其中包含“硬”商品,例如金子、石油;以及“軟”商品,例如咖啡和茶葉。

商品一般會(huì)在期貨市場(chǎng)交易,即買(mǎi)家和賣(mài)家以商品在未來(lái)某一時(shí)間點(diǎn)的預(yù)期價(jià)格進(jìn)行合同交易。成功的買(mǎi)家會(huì)利用期貨交易降低采購(gòu)成本,或直接從價(jià)格差額中獲利。

那么,茶葉也屬于商品嗎?這個(gè)問(wèn)題對(duì)于茶葉略顯復(fù)雜。茶葉大致可分為兩類(lèi):商品茶和精品茶。

商品茶:目前美國(guó)市場(chǎng)流通的大部分茶葉均為商品茶。其生產(chǎn)的目的是保持口味的穩(wěn)定和低廉的價(jià)格。但和其他標(biāo)準(zhǔn)商品不同,茶葉并非初級(jí)產(chǎn)品。大部分商品茶均為拼配茶,并主要用于制作茶包。

精品茶:精品茶生產(chǎn)的主要目的是打造獨(dú)特的風(fēng)味和香氣。精品茶的生產(chǎn)突出產(chǎn)地氣候、土壤條件等的特殊性。通常精品茶與商品茶的風(fēng)味存在較大差別。

剛剛我們說(shuō)過(guò),商品必須可替代,因此精品茶并非商品。只有大批量生產(chǎn)、品質(zhì)穩(wěn)定的商品茶才可被替代,因此只有這部分拼配茶才能被認(rèn)為是商品。

那么既然這部分茶葉是商品,為什么沒(méi)有茶葉期貨呢?目前國(guó)際上不存在茶葉期貨。和其他商品不同,咖啡、茶葉的產(chǎn)量是比較容易預(yù)測(cè)的。茶樹(shù)能夠較好適應(yīng)氣候變化,因此茶莊對(duì)未來(lái)茶葉的產(chǎn)量是比較有數(shù)的,因此茶葉的生產(chǎn)并不存在供應(yīng)端壓力。

但反觀需求端,壓力的確存在。例如2019年頭茬大吉嶺紅茶需求過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格瘋漲43%。但這類(lèi)事件實(shí)屬罕見(jiàn),茶葉產(chǎn)量總體上是較好預(yù)測(cè)的。

另一個(gè)問(wèn)題在于,期貨合同是標(biāo)準(zhǔn)化的,并不適用于茶葉,因?yàn)槿魧?duì)拼配茶進(jìn)行期貨交易,必須對(duì)其中每一種茶葉簽訂期貨合同,但事實(shí)上拼配茶的各品類(lèi)茶葉的比例并非是固定的,因此如果進(jìn)行期貨交易,會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性降低,削弱市場(chǎng)的吸引力。

實(shí)際上,在印度本土市場(chǎng),是存在非官方期貨市場(chǎng)的,買(mǎi)方和賣(mài)方會(huì)簽訂預(yù)期合同。這特別適用于固定比例的品類(lèi)茶葉產(chǎn)量??傮w來(lái)講,期貨交易并不適用于茶葉,主要是因?yàn)椴枞~價(jià)格變動(dòng)幅度較小,且生產(chǎn)并非標(biāo)準(zhǔn)化。

來(lái)源:TeaCulture茶新說(shuō) 作者:Saul Bowden  ,信息貴在分享,如涉及版權(quán)問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系刪除

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